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多地推进租购同权中国开启住房租赁新时代 投资分析

时间:2017-08-27 17:06:52 来源:证券市场红周刊 作者:周琳

原标题:多地推进租购同权 中国开启住房租赁新时代

据媒体报道,近日,北京、南京两地分别发布《关于加快发展和规范管理本市住房租赁市场的通知(征求意见稿)》和《南京市住房租赁试点工作方案》。除上述两地外,广州、佛山、武汉、沈阳、郑州、成都等地陆续下发相关方案,国内首批开展住房租赁试点的12个城市逐步迈进租购同权时代,加快推进住房租赁市场发展。业内人士表示,中国住房租赁时代大幕已开启,租房市场、老百姓(48.08 +0.29%,诊股)的置业观和生活方式将发生大的变化。


业内人士表示,中国房地产行业真正到了一个新阶段,租赁市场前景广阔。北京工业大学社会学系教授李君甫表示,北京等一线城市的常住人口租购比例约为4:6,这意味着40%的居民靠租房生活,接近发达国家标准。所以,租赁市场是所有中国城市住房市场不可缺少的重要组成部分。随着试点政策出台,未来更多细则将接踵而至,为租赁市场供给端企业带来机遇。



相关概念股:



世联行:2017中报预告业绩超预期,持续看好未来发展


A股房地产服务行业细分龙头,公司是境内首家登陆A股的房地产综合服务提供商,至今拥有71家分支机构,服务遍及全球19个国家及中国172个城市。


公司发布2017半年度业绩预告修正公告归母净利润预增30%-50%。


 


7月15日公司发布业绩预告修正公告,预计2017年上半年实现归母净利润2.64亿元-3.04亿元,同比增长30%-50%,高于一季报中预测的上半年归母净利润2.03亿元-2.64亿元,同比增长0%-30%。


 


2017上半年业绩超预期主要来自互联网+业务及金融业务贡献。


 


公司互联网+业务发展迅速,收入规模快速增长叠加毛利率同比提升,利润贡献超预期。同时,公司金融业务进展顺利,业绩情况好于预期。


 


短期受房地产行业调控影响股价下挫明显,中长期持续看好未来发展。


 


短期来看,公司经营受房地产行业调控影响较大,2016年四季度至今全国房地产成交下滑明显,2017年房地产行业调控仍保持高压态势,对公司的经营情况及股价表现构成制约。


 


中长期来看,世联行作为A股地产服务类龙头公司,具有明显的引领和昭示作用,股价弹性较大。公司坚持轻资产发展和品牌价值服务,充分利用大数据和互联网打造顾问、金融、物管等一体化服务平台,专业突出布局精准。目前互联网电商业务已进入105个城市,累计联接全国700余个开发商、逾5万个中介门店及50余万经纪人;并与代理业务、金融业务和装修业务产生协同效应。同时公司积极拓展新业务,长租公寓稳步推进,世联君汇新三板正式挂牌。目前长租公寓业务已布局20个城市,签约超2万间,开业运营近5000间。


 


调整2017年盈利预测,调整12个月目标价8.8元,维持买入评级。


 


调整公司盈利预测2017-2019年EPS为0.41元/0.47元/0.55元,对应P/E为18/16/14。综合考虑给予相对估值2017年21倍PE,调整12个月目标价为8.8元。公司近期股价回调明显,安全边际显现,维持买入评级。


国创高新:资本助力深圳云房继续深耕区位


38亿元收购深圳云房100%股权的重组方案刚刚获得中国证监会审核通过,有望成中国资本市场房地产服务第一股。深圳云房是一家以o2o模式为核心的房地产中介服务提供商,旗下拥有Q房网。另外需要一提的是,武汉长江新城选址落听,长江新城的建设被称为是“武汉500年未有的大变局”。国创高新位居武汉,为我国领先的改性沥青生产企业,在湖北拥有绝对领先的市场份额,未来将直接受益长江新城建设。


投资要点:


深耕+拓展模式,侧重长三角和珠三角。深圳云房近几年以深耕+拓展的模式不断发展。未来拓展侧重珠三角和长三角。公司目前拥有的1073家线下门店中,有369家位于深圳,近57%的门店分布在珠三角;有192家分布在上海,近35%的门店分布在长三角地区。公司计划聚焦一线城市,关注潜力二三线城市,继续深耕优势区位,提高当地市占率。国创高新收购深圳云房科技的交易计划里募集资金中有4.5亿元将用于广州和上海线上线下业务拓展,填补区域空白。


前期拓展为后期增速埋下伏笔。深圳云房2014-2015年期间处于拓展时期,新建立800多个门店,截至2016年8月底公司在12个城市拥有1073个门店。2016年门店增速明显放缓的情况下,前期拓展的门店盈利增强,2016年前8月利润扭亏为盈。考虑到数据平台打造和门店建设在后期运营中维护费用逐步降低,公司未来利润释放有空间。


业绩承诺已考虑市场调控影响。本次交易中双方签订的业绩承诺已经考虑了市场调控的影响,深圳云房承诺2016-2019年扣非后归母普通股东的净利润分别不低于2.425亿元、2.575亿元、3.225亿元和3.65亿元,对应2017-2019年承诺EPS可以达到0.27、0.34和0.38元每股。 存量房市场潜力可观。一线城市住房起步早、发展快,总量大;二手房交易量已经超过新房交易,进入存量房时代。部分热点二线城市如南京也出现二手房和新房成交量比超过1的现象。随着城镇化逐步推进,城市可供建设用地的减少,市中心存量房市场潜力可观。


盈利预测和评级。根据海通地产组提出的中介行估值“三阶段”模型,第一阶段代理业务的动态PE估值倍数建议在10-15倍之间。深圳云房2014年-2015年处于代理业务快速提升阶段,16年拓展速度有所减缓,运营效率提升,业绩初步体现前期拓展效果。公司预计完成本次收购交易后会继续在长三角地区拓展线上线下服务业务,仍然属于快速成长期。可比公司世联行和三六五网2017年PE在22倍左右。我们认为如果收购成功,深圳云房将通过本次交易获得充足资金继续深耕优势区位,扩大市场份额,可以给至少25倍估值。根据交易签订的业绩承诺,2017年EPS至少可以达到0.27元每股。由于交易成功与否仍存在不确定性,我们对公司目前暂不评级。


不确定因素。收购审批风险。


昆百大A:65亿元并购我爱我家介入房地产中介服务行业新领域。

 


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