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小牛新财富:经济降温,央行采取增加信贷,以减缓景气下跌风险

时间:2018-07-19 17:25:35 来源:综合 作者:小牛

 经济增长降温

小牛新财富分享,2018上半年中国国内生产总值(GDP)418960亿元,同比增长6.8%,略高于预期6.7%,与去年同期则持平,但低于去年全年的6.9%。分季度看,一季度同比增长6.8%, 二季度则略为下滑至6.7%。中国经济已连续12个季度保持在6.7%-6.9%的区间。预估下半年在贸易战影响下,经济增长亦不容乐观。

上半年消费增速对经济增长的贡献为78.5%,高于一季度的77.8%。1-6月社会消费品零售总额成长9.4%,其中网上零售额同比增30.1%。以6月单月的社会消费品零售总额从上个月的15年新低增速8.5%回升至9%,亦高于市场预期的8.8%。显示最终消费对经济增长的贡献地位将占重要的地位。

从投资方面来看,中国1至6月城镇固定资产投资同比增长 6%,刷新了自1995年有记录以来的新低,增速比1-5月回落0.1%。主要受基础建设设施投资放缓的拖累。民间投资同比增长达到8.4%,创二季度以来新高。短期固定资产投资可能对经济增长的贡献仍然下滑,但当经济增长疑虑升高时,政府仍有可能透过财政政策增长及支持固定资产投资上扬,尤其是在对外贸易下降,内需提振不佳的状况下。

上半年房地产投资开发同比增长9.7%,增速比1-5月回落0.5%,但仍处于相对高档区间。住宅投资增长13.6%,住宅投资占房地产开发投资比重为70%。同期间,商品房销售面积同比增长3.3%,较1-5月增长0.4%, 商品房销售金额则从11.8%上扬至13.2%。而商品房库存同比下降14.7%,创2014年7月以来新低。以房价而言, 一线城市止稳, 二线城市涨幅扩大,三线城市房价稳定上涨。以上半年而,房地产板块还是推动我国经济增长的主要动能之一。

中國上半年工業增加值同比增長6.7%,增速較1-5月回落0.2%。以6月工業增加值為6%,連續4個月不及預期。

对外贸易进出口方面,上半年我国货物贸易进出口总值14.12万亿元人民币,比去年同期增长7.9%。其中,出口7.51万亿元,增长4.9%;进口6.61万亿元,增长11.5%;贸易顺差9013.2亿元,收窄26.7%。下半年中美贸易战影响逐显现,美国我国第二大贸易伙伴,外贸对经济增长的贡献可能下降。

影响

整体而言,我国今年上半年经济增长虽符合预期,但有下滑的走向。尤其是2017 GDP为6.9%,其中净出口对经济增长的贡献较为显著。但2018年因全球贸易纷岐,外贸对GDP贡献将出现显著下滑,加上固定资产投资下滑,政府可能会以刺激内需为主要的增长的动能, 所以上半年最终消费对GDP贡献为达到78%以上。

政府去杠杆及资管新规使表外融资需求快速下滑,导致实体经济融资成本上扬较高,可能也一定程度上影响了经济增长。

在经济面临向下压力下,央行的流动性变为较为宽松。央行不仅降准,亦透过公开市场操作释放流动性,甚至央行调3个月国库现金定存中标利率为3.7%,较上一次的4.73%大幅下跌103基本点,以引导利率下降,刺激国民经济发展。

除了货币政策外,减税等积极的财政政策亦为刺激经济的手段,以求刺激内需求增长

经济降温对金融市场的影响可能有,1)人民币可能因利差下降而走软,2)国债收益率下降可能有利于利率债,但信用债可能受到影响,尤其是信用评等较为低的企业,3)股市则表现相对弱势,但具有高现金收益率和盈利成长动能较高的股票表现仍佳。

关于小牛新财富

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责任编辑:touzjsy
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